摘要：2020年，金发科技创造了有史以来最好的利润，那此公司的历史表现究竟是怎样的呢？

　　有一家公司在2020年，也就是疫情刚开始的那一年，实现了非常大的净利润。此公司就是是金发科技。

　　在2020年，公司实现了非常好的业绩。他的净利润达到了45.88亿。而他的经营活动现金流量净额也达到了62.17亿。那一年他的收入有350.61亿。

　　晓闲是一位拥有六年财务分析经验的供应链专家，熟悉供应链管理与财务分析的紧密联系。他致力于将财务分析引入采购领域，以提升公司运营效率和成本控制。

　　凭借丰富经验和独到洞察力，晓闲在成本控制上具备独特优势，旨在成为能够讲财务与投资分析的采购第一人，为行业发展贡献力量。

　　我们回看了金发科技历年的财务表现。2020年的时候是他历史的利润最高峰。

　　抛开2020年之后，它利润第二高的年份是2022年，利润达到了19.92亿。然后再接着是2021年的16.61亿。然后再接着是2019年的12.45亿。

　　抛开最近这么几年之后，我们再去找会发现，利润比较好的年份是在2011年。当时的利润是9.54亿。如果接着再早那年，利润比9.54亿更低的。

　　为什么公司这几年利润比较好，尤其是2020年的时候，利润是这么高，而其他年份，除了最近几年之外，利润都不像这么高的水平。

　　当我们找到公司利润这么高的原因之后，我们就能比较客观理性地评价此公司它真实的价值，真实的质量。

　　在聊这样的一个问题之前，我们第一步要关注的一个问题是，金发科技此公司到底是如何一个公司？

　　那我们就围绕公司的业绩，就要围绕公司的业务活动和业务板块，做一些梳理和分析。按公司最新的业务构成看，金发科技，它目前是主要干五个业务。

　　第一个是改性塑料，第二个是新材料板块，第三个是石化产品，第四个是医疗健康产品，第五个是贸易产品。

　　公司医疗健康产品是从2020年那年开始的。它的绿色石化产品大概是在2019年前后出现的。新材料这块是早一些开始的业务。绿色贸易是出现于2015年，而改性塑料是金发科技的一直以来的一个核心的业务板块。

　　改性塑料主要是通过对现有的一些塑料做调整，比如说混合一些其他的东西，或者是对它的结构可以进行调整，然后制成的一种塑料。

　　主要是用在像汽车上面，尤其是像新能源汽车，或者是传统的汽车，这一些都会用到改性塑料。

　　除了汽车上用的塑料之外，还有别的的应用领域，比如电子电动工具、家电以及新能源相关行业，它们也会用到这些塑料。

　　这包括新能源汽车、燃油车、动力电池、光伏行业储能，以及一些电子行业，特别是与5G相关的产品所需的塑料。

　　从行业特征来看，生物降解塑料是对现有不可降解塑料的一种替代，而特种工程塑料可能应用于许多行业，比如一些阻燃型塑料或饮食业等。

　　第三块业务是石化产品，这里指的是金发科技自己生产的石化产品，例如丙酮、苯乙烯或其他一些基础化工物料。

　　第四块是医疗健康产品，包括防护用的口罩、手套或防护服等，可以简单地理解为进入了医疗行业的产品。

　　当然，这里的不同之处在于，这是金发科技购买现成的石化产品后再进行销售，从而赚取差价。这就是我们所说的金发科技的整体业务。

　　当我们审视金发科技，会发现它的业务构成相对复杂，涵盖了改性塑料、新材料、石化产品、医疗健康产品以及贸易产品。

　　从行业规模和地位来看，金发科技在改性塑料领域属于绝对的头部企业，因为其改性塑料的规模在国内是最大的，产品品种类型也相当全面。

　　然而，在石化产品、贸易产品和医疗健康产品方面，我们的看法是金发科技在这些领域并不是非常知名。

　　比如，石化产品的规模在行业内比较小，医疗健康产品的知名度也不高，而贸易业务就更不用说了。

　　从企业的角度来说，改性塑料属于金发科技最核心的业务，也是营收顶级规模的部分。新材料中有一些细分板块，金发科技属于行业内产能规模比较靠前的公司。

　　我们能够正常的看到，改性塑料是金发科技的核心业务，新材料是一个重要的板块，而别的业务相对来说则没那么知名。

　　我们想搞清楚为什么2020年此公司利润这么好，我们就下面要做一个分析了，去梳理一下公司的业绩表现情况。

　　从公司的历年的财务数据看，2020年营业收入是350.61亿，收入水平并不是最高的。

　　其实会发现，从成立以来，此公司，他的收入绝大多数都是一直在上涨的。很少出现收入下滑的年份。

　　它的利润是在20年最好,然后接着下滑了几年，那我们大家可以理解为你需要去看一下这一些企业的盈利能力的表现。对于一个利润阶段性的高点，而他收入出现持续上涨的一个表现的话，我们应该去看一下公司的毛利率和净利率的情况和表现。

　　从公司成立以来的，它的毛利率是在震荡走势之中的。基本上大多数年份都在10%到17%的样子，在这个范围内波动。

　　而有趣的是，公司的毛利率是在2020年这一年达到了25.77%这样一个水平。

　　从这个趋势上看的话，我们会发现我们真正要关注的是毛利率和净利率的一个表现。他在赚钱能力最好的年份的话，他的毛利率和净利率都达到最好。

　　毛利代表的是公司的营业收入和成本的关系，而净利率是评估的公司的收入、成本、费用这几个的关系。

　　从它的费用率的角度来说，看下来，这里面因我们关注的2020年这一年的利润为什么最好？

　　我们就主要是围绕2020年前后的这些年份去看，所以这样一个时间段，我们以2012年到2022年的这十多年的时间去看一下它的费用的情况，重点看它的费用率。

　　那从它的费用率的角度，我们会发现从2012年到2022年，此公司的费用率整体上都在11%的样子。最好的年份，它的费用率是在12个多点。

　　它的利润最好的年份，费用率只有10.77个百分点。而它利润比较低的时候，也是九个多点，中间的差值不大。

　　这么看起来，我们真正要去关心金发科技为什么它在2020年这一年利润非常高，我们着重关注的是它的毛利率。

　　所以我们如果要真正的去判断此公司它何时会实现非常好的利润，那重点去看的就是公司它何时毛利率是非常高的。

　　那看下来我们就发现2020年这一年是公司毛利率最高的年份，而你像2019年、2021年和2022年的话，公司的利润是属于比较高的。

　　同样的，我们会发现他这几年的整体毛利率非常高的，绝大多数都是可以相互验证的。当然，我们会发现像2016年，毛利率也比较高，有17个点左右，15年也比较高于16个点左右。

　　因为我们在评估一家公司它的利润的时候，你会发现它利润的核心是它的净利率跟他的营业收入的构成。

　　所以，当一个企业，它的营业收入持续增长，而费用率基本保持不变。这样一个时间段，你会发现它后来的年份毛利率能处于跟前面年份差不多的水平。

　　那另外一个角度，我们会发现，15和16年的时候公司的毛利率也是相对的一个高位，还是能相互验证的。

　　在下一篇文章中，晓闲将会分析一下为什么金发科技在2020年能轻松实现45.88亿的净利润历史大顶？它未来还可能创造更好的利润水准吗？

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